(51) 3249.2837 e (51) 99817.2943 [email protected]

Deixo disponível alguns exercícios de análise de investimentos da FGV – Decision, todos com respostas em destaque, para testar seus conhecimentos nessa área tão cabulosa. Lembre-se de que existem diversos métodos de análise de investimentos, tais como o VPL, a TIR e o Payback. Cada um com suas peculiaridades. O valor presente líquido, ou VPL, traz todos os fluxos positivos à valor presente (descontado a uma determinada taxa mínima de atratividade, ou TMA, ou simplesmente custo de capital) e depois abatemos o investimento inicial. Se positivo, projeto aceito. Se negativo, projeto rejeitado; quanto maior, melhor. Já a Taxa Interna de Retorno, ou simplesmente TIR, é a taxa que faz com que o VPL fique zerado. É sempre comparada com a TMA. Se for superior à TMA, projeto aceito. Se inferior, projeto rejeitado; quanto maior, melhor. Finalmente, o Payback tão-somente mede o tempo de retorno do capital investido. Quanto menor, melhor. Mas dessa vez, para não puxar muito, ficamos só no VPL e na TIR, certo?

1. Encontre o VPL e a TIR do fluxo de caixa genérico expresso abaixo, sob forma de tabela, sabendo que a taxa de juros é de 12,68% a.a.

 

 

 

 

 

 

 

 

VPL = – 86.204,96

TIR = 2,28 % a.m.

2. Cristina precisa avaliar um novo investimento que, segundo suas estimativas, vai gerar os seguintes fluxos de caixa anual: $7.000; $6.000; $5.000; $4.000; $3.000; $2.000; $1.000. O investimento será de $18.000 e ele trabalha com uma taxa mínima de atratividade de 15% ao ano.

a) Qual a TIR e o VPL do projeto ?

Resp. 17,26 % a.a. e $930,54

b) O que significa um VPL positivo para o projeto ?

Resp. Significa que o investimento inicial será remunerado a 15% ao ano e gerará um ganho extra, calculado na data zero, de $930,54

c) O projeto é viável ?

Resp. Sim

3. Jari precisa avaliar um novo negócio com investimento inicial de $8.000 e vida útil de 3 anos. Ele fez as seguintes estimativas para o fluxo de caixa anual: $2.000; $3.500; $5.000. A taxa mínima de atratividade é de 15% ao ano.

a) Qual a TIR e o VPL do projeto?

Resp. 12,85% e -$326,79

b) O que significa um VPL negativo para o projeto ?

Resp. Significa que o investimento inicial será remunerado a uma taxa menor do que 15% ao ano, ou seja, comparando-se com a TMA, o projeto tem rentabilidade inferior.

c) O projeto é viável ?

Resp. Não

d) Qual o valor máximo para o investimento inicial que torna o projeto viável ? Resp. $7.673,21

4. Um empresário adquiriu um sistema gerenciador de informações de clientes e pedidos para agilizar o processamento de pedidos de sua empresa, pagando R$ 40.000 a vista. Após um ano de utilização do sistema, constatou-se um aumentou no nível de serviço e aumento na participação da empresa no mercado, que se traduziu em um aumento no faturamento, resultando em um acréscimo médio de 8% nos lucros, devido ao dinamismo das entregas e a confiabilidade percebida pelos clientes que passaram a ter acesso em tempo real sobre o status do andamento de suas encomendas através do site da empresa na Internet. Sabendo que o faturamento médio mensal da empresa ao longo do ano anterior a aquisição do software era de R$ 250.000 e que o lucro girava em torno de 45% da receita e que o CDB vem apresentando ao longo dos últimos dois anos uma rentabilidade de 12% a.a. Pede-se:

a) Monte a DFC da operação.

 

 

 

 

PMT = 250.000 x 45% x 8%

PMT = 9.000

b) Qual a rentabilidade percebida pelo empresário ao final do período de 01 ano após a aquisição do software?

A rentabilidade pode ser percebida de vária formas. Dentre as quais a TIR.

Para isso basta calcular a TIR do fluxo elaborado no item a)

PV = -40.000

PMT = 9.000

N = 12 meses

Calcular o i na HP 12c:

i = 19,97% a.m. (Note que é uma rentabilidade extremamente alta!)

c) Na sua opinião, a aquisição do sistema foi um bom negócio do ponto de vista financeiro? Por quê?

Baseando-se na resposta do item b), nota-se que a rentabilidade é bastante maior do que a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) 19,97% a.m. >> 0,9489% a.m. (12% a.a. equivalente).

d) Calcule o Valor Presente Líquido da operação de compra do sistema.

CF0 = – 40.000

CFj = 9.000

Nj = 12

i = 0,9489 % a.m.

VPL = 61.623,64 (NPV)

e) Calcule a taxa interna de retorno da operação.

TIR = 19,97% a.m. (IRR)

5. A Harris Company está avaliando a proposta de aquisição de uma empilhadeira. O preço básico da máquina é de R$ 107.500 e seriam necessários mais R$ 12.500 em modificações, adequando-a ao uso específico na empresa. A máquina seria vendida por R$ 55.000 após 03 anos. A compra da empilhadeira não teria nenhum efeito sobre as receitas, mas espera-se que ela represente para a empresa uma economia mensal em termos de custos operacionais brutos de impostos da ordem de R$ 4.000, principalmente de mão-de-obra. A alíquota marginal de imposto de renda da Harris é de 35%. Despreze a depreciação.

Pede-se:

a) elabore o DFC da operação de compra da máquina.

 

 

 

 

 

PMT = 4.000 x (1-0,35) = 2.600

A venda da empilhadeira pelo valor residual não é tributada pelo IR, pois caso fosse estaríamos diante de uma caso de bitributação, já que o IR já foi pago na compra da máquina.

b) Sendo a taxa mínima de atratividade igual a 12% ao ano capitalizada mensalmente (taxa nominal), você acha que a máquina deveria ou não ser adquirida? Por quê?

Para responder essa pergunta, temos que calcular a TIR ou o VPL.

Calculando o VPL:

120.000 < g > CF0

2.600 < g > CFj

35 < g > Nj

57.600 < g > CFj

1% a.m. < i >

< f > NPV

VPL = – 3.279,61 (VPL negativo) logo não é um bom investimento e sendo assim a empilhadeira não deve ser adquirida dessa maneira.

Calculando a TIR:

< f > IRR

TIR = 0,8816 % a.m. (TIR < TMA) logo não é um bom investimento e sendo assim a empilhadeira não deve ser adquirida dessa maneira.

Feitoria, pessoal! Vou parar para não extenuar vocês. Percebe-se que a matéria acima exige um razoável domínio de conteúdos específicos de Matemática Financeira. Solução? Sentar, baixar a cabeça, e estudar… Espero ter auxiliado, dentro do possível… Abraço a todos!

 

Compartilhe!